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关于减轻化债任务对实体经济的影响 引子2024年11月8日的新闻发布会上，蓝部长表示：针对上述情况，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4 ... 2024-11-11 |
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【更大力度财政扩张政策可期 专家预计明年赤字率将上调】 专家表示，化债思路的改变更值得关注，在发展中化债，预期更大力度的增量财政政策正在路上。短期来看，随着地方可用财力增加，更多财政资金将发挥财政乘数效应，有效支持投资。天风证券首席宏观分析师宋雪涛指出，大规模债务置换将改善财政资金对基建的撬动能力和基建的实物工作量。不论是利用可提升的赤字空间、继续发行超长期特别国债，还是发行特别国债补充银行核心一级资本，都预示着接下来中央财政将“更加给力”。东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计2025年目标财政赤字率将上调。（证券时报 ... 2024-11-11 |
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【弘则固收叶青：当下应该更加关注长期思路】 弘则固收叶青发表研报称，当下应该更关注长期思路，如果没有思考整个政策背后的长期思路，而是主要关注化债给城投债兜底，继续把债务市场当赌场，未来投资可能要面临损失 ... 2024-11-11 |
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【分析师乐观看待化债方案 料将进一步提升A股估值】 近日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，受到市场关注。上周末，各大券商分析师相继发文解读政策对市场的影响，认为化债方案落地或将进一步支撑A股走强，与化债行动相关的主体有望直接受益。银河证券策略分析师杨超则认为，大力化债可以解决债务问题，改善相关公司资产质量，提升盈利能力；同时有利于改善宏观经济基本面，带动上市公司盈利好转。当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值仍然较高。随着大力化债举措落地，以及后续财政政策加力，市场风险偏好提高，投资信心有望得到提振 ... 2024-11-11 |
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【华泰证券：把握化债预期 增配银行优质标的】 华泰证券研报测算，每年2.8万亿元债务置换可能导致银行年度息差下行0.9BP~2.4BP，影响年度贷款增速-0.5%~-1.4%，但将改善涉政敞口资产质量，同时帮助银行节约资本。华泰证券认为，“近年来支持化债力度最大的一项措施”彰显监管解决城投风险的诚意。当前中央加码支持化债，部分化债重点区域银行将受益于预期改善，驱动估值修复。中长期看，经济稳步修复，风险偏好提升，银行选股将逐步回归基本面逻辑，提升优质银行估值溢价空间。江浙优质区域行业绩增长有望持续领先，而西部地区战略升级也有望为当地银行带 ... 2024-11-11 |
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【天风证券：超级宏观周靴子落地 持续看好有色顺周期板块】 天风证券发布研究报告称，化债将大幅减轻地方政府的债务负担，促进地方政府释放更多财政资金，基建产业链将是化债受益的核心方向之一。以铜、铝为代表的工业金属，作为基建的关键原材料，将直接受益。化债和稳定房地产政策将推动国内投资环境向好，内需导向和房地产相关性高的商品或受益更为直接，同时全球定价的商品也有望迎来内外需共振，利好有色顺周期板块。方向上，Q4天风证券看好供给具备较强约束的电解铝板块，近期在旺季向淡季切换的时间点，仍延续去库，基本面韧性明显，叠加当下较好的宏观催化，预计铝价将有较好的表现，建 ... 2024-11-11 |
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牛市早报｜10万亿化债方案出炉，支持房地产市场健康发展相关税收政策将推出 【市场数据】11月8日收盘，上证综指跌0.53%，报3452.3点；科创50指数跌0.27%，报1025.64点；深证成指跌0.66%，报11161.7点；创业板指跌1.24%，报2321.59点。沪深两市成交总额26815亿元。美股方面，道指涨0.59%，报43988.99点；标普500指数涨0.38%，报5995.54点；纳指涨0.09%，报19286.78点。【财经要闻】1、据新华社，财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我 ... 2024-11-11 |
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【信创概念反复活跃 三六零等多股涨停】 11月11日电，信创概念反复活跃，三六零、中兴通讯、云赛智联、用友网络、金桥信息等多股涨停，麒麟信安、东方通涨超10%，中科江南、新炬网络、中望软件、浪潮信息等涨幅靠前。国泰君安研报表示，随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启 ... 2024-11-11 |
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进博启示录：开放永不歇 一一样的时间，一样的空间。办到第七届的进博会年复一年，乍看波澜不惊。但这与风云变幻的周遭世界，反差可谓鲜明。第七届进博会开幕前，已经有人说，接下来一周会是“改变历史的一周”。一周以来，外部，白热化的美国大选尘埃落定，美联储宣布降息25个基点，欧盟对华电动车的加征关税也开始生效。内部，万众期待下的中国6万亿化债方案终于揭开面纱，一系列重磅政策还在渐次出台……中国经济能否大力回升？世界经济又将何去何从？期待夹杂在疑惑中，进博会如期而至。大幕拉开前，人们已经知道，这将是一次“创历史新高”的进博会—— ... 2024-11-11 |
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【机构称A股牛市特征显著，建议逢低布局三线索，可借道沪深300ETF南方（159 11月11日，截止午盘，沪深300ETF南方（159925）跌0.36%，成交额1.13亿元。成份股涨跌互现，上涨方面，宁德时代领涨；下跌方面，紫金矿业领跌。中信建投表示，A股牛市特征显著，基本面修复虽尚需过程，但流动性和风险偏好支持市场活跃。虽面临美关税风险等未来不确定性，但国内近期内需基本面也呈现一些边际改善迹象，尤其资本市场情绪呈现较高热度，资金净流入，市场持续呈现牛市特征。配置方面，逢低布局三线索，备战跨年行情，主动优化配置努力跑赢被动指数：一是化债政策推动金融、央国企、建筑、环保等相 ... 2024-11-11 |
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【罗志恒：12万亿元化债组合拳规模超预期，化债思路转变且2025年财政政策空间打 粤开证券首席经济学家罗志恒称，此次化债组合拳在五年内化解12万亿元隐性债务，化债规模是近年来力度最大的一次，超出我的预期，也超出很多市场机构的预期。通过这些组合拳，隐性债务规模从14.3万亿元降低到2.3万亿元，基本实现了隐性债务的显性化，体现了“在发展中化债”和“以时间换空间”的思路，也反映出中央政府化解地方政府债务风险、规范债务管理、推动经济增长的决心 ... 2024-11-11 |
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【中国社会科学院金融研究所副所长张明：有望在2025年年初看到更多的财政扩张政策 中国社会科学院金融研究所副所长张明认为这一轮财政化债的规模是较大的，的确有助于发挥提振信心的作用。此外，化债资金既有助于直接缓解地方政府债务风险，也对经济增长具有间接推动作用。张明表示，这一轮财政化债应该只是财政政策扩张的一个组成部分，而非财政政策扩张的全部，有望在2025年年初看到更多的财政扩张政策。其一，当前，除需要财政资金化债之外，还需要财政扩张来直接刺激消费与投资。其二，要实现房地产市场止跌回稳，也离不开财政资源的注入。其三，如果要通过设立平准基金来促进中国股市平稳健康发展，也离不开财 ... 2024-11-11 |
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A股震荡，科创50涨超4%，创业板指涨2%，半导体芯片、化债、光伏、锂电领涨 11月11日周一，沪指早间震荡调整，深成指、创业板指走势较强，科创50指数涨超4%。半导体芯片、化债、光伏、锂电等板块领涨；食品饮料、民航机场、白酒、银行等板块领跌。个股涨多跌少，沪深京三市超3400股飘红，上午半天成交1.6万亿元。截止午间收盘，上证指数跌0.08%，深证成指涨1.19%，创业板指涨1.95%，盘初一度跌超1%，科创50指数涨4.26%。截止午间收盘，恒生指数跌2.12%，恒生科技指数跌1.52%。国债期货集体下跌，30年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约跌0.055% ... 2024-11-11 |
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“组合拳”有效实施，积极财政政策推动经济回升向好 今年以来，财政部门积极推出一揽子有针对性的增量政策举措，对经济的拉动效应正在显现。财政部部长蓝佛安日前表示，目前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。专家认为，明年我国有望实施力度更大的财政政策，特别是通过积极利用可提升的赤字空间，加力促进经济回升向好。最大力度化债落地地方政府化债工作迎来“最大力度”举措，3项重要政策协同发力：安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务；从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元 ... 2024-11-11 |
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10万亿的决心信心与机会 11月8日，10万亿规模地方债化解资源落地，其中增加6万亿置换存量地方存量隐性债务——即未来三年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。另从今年起连续5年新增8000亿累计4万亿地方专项债用于化债置换地方存量隐性债务。并明确未来棚改到期隐性债务2万亿将如期偿还。这是前所未有的化债力度。2015年至2024年10月的将近10年间，有公开资料所查的置换债券、特殊再融资债累计18.54万亿。而这一次，累计是10万亿的化债规模，以及2万亿的托底偿还规模，力度可谓空前。在产业政策端，近日，国务院办公 ... 2024-11-11 |
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医药流通企业应收账款高悬，化债新政背景下受益几何 近年力度最大的化解地方债务新政已出炉，合计将达到12万亿元，其中6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务，分三年安排，2024年至2026年每年2万亿元。上述化债新政有助于解决地方“燃眉之急”，缓释地方当期化债压力，减少利息支出，也有望畅通地方资金链条。在这种背景下，公立医院的资金周转能否加快，为公立医院垫资的医药流通企业，应收账款能否得到改善值得关注。从A股医药生物板块看，今年前三季度，应收账款规模居于前十的企业中，有八家是医药流通企业，分别是上海医药(601607.SH)、九州通(6009 ... 2024-11-11 |
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【近年最大力度化债举措激发城投债市场“惜售”情绪】 一位私募基金债券交易员告诉记者，当前早盘他们尝试询价买入高票息AA+级城投债，但卖家普遍“惜售”。在其看来，当前境内投资机构惜售情绪高涨的一个原因，是越来越多投资机构预期为了配合四季度政府债发行量加大，四季度降准的概率悄然上升，债券因资金流动性宽松而迎来新的涨势。若货币宽松举措早于政府债新增发行“落地”，无论是国债，还是城投债都会因资金进一步宽松而出现价格上涨，而市场都在等待债券价格新一轮涨势来临。（每经 ... 2024-11-11 |
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【“10万亿化债”利好城投债：成交回暖，高负债地区将重点受益】 地方债务化解进行时，多家机构负责人表示，城投债行情或将卷土重来。“可以说，这次化债政策是中央对城投信用的有力背书，给‘城投信仰’再次充值。”地方政府投融资研究中心胡恒松、邓枫近日撰文称。在本轮重磅化债新政发布前后，城投债的行情已有所变化。中金证券固收团队表示，11月4日-11月8日的一周内，信用债已有所回暖。其间信用债各期限品种收益率下行，交易盘也转为净买入。信用利差回落，成交中城投债的分布也略向中短期倾斜。谈及现下的配置思路，市场各机构成员的观点正出现分歧。“最近中低等级债券情绪明显有修复， ... 2024-11-11 |
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【经济日报金观平：大规模债务置换精准发力】 十四届全国人大常委会第十二次会议日前通过决议，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。这项重量级的增量政策，指向准、力度大，将有力促进防范化解地方政府债务风险，为地方经济发展注入强劲动能。从直接效果看，此次债务置换政策可以优化期限结构、节约利息支出，降低债务成本，减轻地方当期化债压力，化解存量政府债务风险，促进债务规范透明管理。同时，地方通过有效化债，实现轻装上阵，腾出更多资金资源用于促发展，特别是支持扩内需、科技创新、民生保障。此外，有利于推动解决地方各类“三角债”问题，提振经营主体信 ... 2024-11-10 |
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【华泰证券：新一轮化债的变与不变】 华泰证券研报表示，地方隐性债务一揽子化债组合拳靴子落地。11月8日，全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。新一轮化债方案旨在2028年底前通过三项政策工具，将地方政府隐性债务总额从14.3万亿降至2.3万亿：1）3年6万亿元置换额度；2）5年4万亿元专项债化债额度；上述两项共计10万亿元。华泰证券认为，整体化债方案符合预期，化债思路更加务实，置换后地方政府的化债压力和现金流将大为改善，五年累计可节约6000亿元左右利息支出。华泰证券认为，化债思路的 ... 2024-11-10 |
